台積電期貨納入夜盤交易效益
有助我國證券期貨市場價格發現、避險功能及國際價格主導地位
- 每日交易時間將逾16小時，吸引外資持續參與，提升臺灣資本市場國際競爭力•
- 提供交易人更直覺、與臺灣上市股票相關性高的交易工具
- ADR與台灣股票價格，因兩地市場參與者不同、存在折溢價關係，以及須換算匯率，較不易直觀進行價格比較
- 夜盤價格可成為重要觀察指標，提振母市場價格發現功能，提供全球交易人全天候避險工具
提供交易人因應事件進行避險或調整交易策略的機會，滿足交易人避險需求
- 新冠疫情後，半導體產業戰略地位提升，台積電ADR近年來依換股率計算之交易量遠遠超過台灣原股票交易量，夜盤交易需求高
提供更多交易資訊輔助夜盤指數期貨交易
- 台積電占各主要指數權重相當高，如占加權指數近3成、電子指數近5成
提升證券期貨市場日盤盤前資訊品質
- 夜盤交易反映國際資訊，提供價格發現功能
台積電期貨納入夜盤 交易面
掛牌商品：台積電期貨(CDF)、小型台積電期貨(QFF)
台積電期貨(CDF)交易時間(同現行台股ETF期貨)
- 日盤：8:45~13:45
- 夜盤：17:25~次日05:00
契約調整生效時點(同現行ETF期貨)
- 僅除息：調整買賣方權益數、契約代號不變更 提前至契約調整生效日前㇐夜盤進行契約調整，契約調整生效日前㇐夜盤仍然交易
- 除權、現增、減資、合併等：調整約定標的物、契約代號變更
- 契約調整維持於契約調整生效日日盤生效，契約調整生效日前㇐夜盤暫停交易
- 目前台積電1年配息4次，契約調整對交易人夜盤交易影響不大
配合個股期貨納入夜盤交易，調整配合現貨市場事件之處理時點(同現行ETF期貨)
| 現貨市場事件 | 期貨市場處理方式 | 處理時點 |
|---|---|---|
| 股票流動性未達標準、合併後消滅、暫停融資融券、變更交易方式等 | 停止加掛新月份契約 恢復加掛新月份契約 | 同現行，日盤停掛/恢復加掛 |
| 股票停止買賣 | 配合停止交易 | 前一夜盤起停止交易 |
| 股票恢復買賣 | 配合恢復交易 | 同現行，日盤恢復交易 |
| 股票終止上市 | 配合終止上市 | 同現行，交易至最後交易日盤止 |
台積電期貨夜盤適用動態價格穩定措施
- 退單點數=個股期貨最近月契約開盤參考價*退單百分比• 單式契約及價差契約退單百分比皆為3.5% (與日盤相同)
台積電期貨配息契約調整[範例]
台積電配息範例
- 期貨市場處理原則：契約調整生效日前㇐夜盤進行契約調整，夜盤開盤前調整開盤參考價、買賣方權益數
- 舉例：台積電6月15日分配收益3元，6/14台積電期貨6月份契約每日結算價為592元，假設台積電期貨為夜盤交易商品，其契約調整生效由原6/15(即除息日)提前至6/14開始交易的夜盤
| 項目 | 調整後契約 |
|---|---|
| 契約代號 | CDF(不變) |
| 開盤參考價 | 589(=592-3) |
| 約定標的物 | 2,000股除息後之台積電 |
| 契約價值 | CDF期貨價格 x 2,000 |
| 權益數調整項 | 買方權益數加項：＋6,000元 (3元x2,000股) 賣方權益數減項：－6,000元 (3元x2,000股) |
前㇐夜盤暫停交易[範例]
AA公司減資範例
- AA公司宣布6月15日減資退還現金，減資換股率0.8(即2000股換發新股票1600股)，每股退還股款2元，6/6~6/14停止交易，6/15恢復交易• AA期貨契約調整與現行相同，6/15生效，6/5開始交易的夜盤暫停交易，6/15配合現貨恢復交易
BB公司除權範例
- BB公司宣布6月15日除權，每股配發股票股利0.05股• BB期貨契約調整與現行相同，6/15生效，6/14開始交易的夜盤暫停交易
夜盤重大訊息處理原則
為使交易時間內發生或公告之重大訊息有充裕時間廣泛公開，提供交易人訊息消化時間，以降低資訊不對稱，增進市場交易之公平性。當個股期貨夜盤交易時間，標的現貨未交易，規劃依證交所因訊息重大性之不同處理方式決定夜盤訊息面暫停交易原則
| 項目 | 暫停時點 | 持續時間 | 舉例 |
|---|---|---|---|
| 上市公司向 證交所申請 暫停交易 | 獲悉證交所發布 MIS公告後暫停 | 從夜盤暫停交易直 至標的證券恢復交 易始恢復交易 | ▲6/26證交所 20:03發布AA股票6/27暫停交易，另6/28 AA股票恢復交易 ▲本公司20:03獲悉後即依程序暫停AA期貨夜盤交易，6/27日盤及夜盤也暫停交易直至6/28日盤始恢復交易 |
| 上市公司向 證交所申請 17:00(含) 後召開重訊 說明記者會 | 獲悉標的上市公司 將召開重訊說明記 者會後暫停 | 暫停夜盤交易直至 收盤 | ▲6/26 AA公司18:30將召開重訊說明記者會，本公司17:30獲悉後即依程序暫停AA期貨夜盤交易 ▲6/27 AA股票正常交易，AA期貨也正常交易 |
台積電個股期貨夜盤怎麼交易?
個股期貨契約為夜盤時段「豁免代為沖銷商品」
- 比照臺股期貨、ETF期貨
- 夜盤交易時段倘交易人帳戶權益數低於維持保證金，且僅留有本商品等「豁免代為沖銷商品」之部位時，期貨商無須發出高風險帳戶通知；風險指標達代為沖銷標準時，期貨商無須沖銷本商品等豁免代為沖銷商品
個股期貨夜盤保證金計算方式：
個股期貨保證金：期貨價格×契約乘數×風險價格係數與臺股期貨(TX)採固定金額不同
個股期貨夜盤採每日結算價計算保證金
避免保證金計算金額隨期貨價格波動變化，影響風險指標數值
遇個股期貨契約調整於夜盤時段生效，採當盤開盤參考價
個股期貨夜盤時段損益計算方式
| 成交損益 | 部位損益 |
|---|---|
| 夜盤成交口數×(夜盤開盤參考價註×契約乘 數－夜盤成交價×契約乘數) | 日盤部位餘額×[夜盤開盤參考價註×契約乘數－(結算價×契約乘數－受配發之現金股利數額)] |
1.遇個股期貨契約標的分派現金股利時，於契約調整生效日前㇐夜盤進行契約調整
2.夜盤開盤前調整開盤參考價，該開盤參考價為個股期貨分派現金股利後之價格，與結算價不同
個股期貨夜盤注意事項
- 夜盤交易時段「豁免代為沖銷商品」風控原則
- 保證金收取方式
- 依期交所公告保證金計收方式收取
- 每日結算價×契約乘數×風險價格係數
- 保證金調整生效時點
- 公告日之次㇐㇐般交易時段結束後起實施
- 生效日夜盤，以調整後之保證金計算
資料來源：期交所、元富期貨林靜怡整理
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